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彩虹精化调研简报:高调进军光伏电站运营,目标远大

发布时间:2014-09-22    研究机构:世纪证券

高调进军光伏电站投资和运营。彩虹精化是一家以节能、减排、低碳、环保为核心的国家级高新技术企业,核心业务涉及新材料、新能源、治污等多个领域。今年2月,公司在深圳前海金融合作区设立全资子公司--深圳永晟新能源有限公司,从事光伏电站的投资和运营,并提出计划在未来三年内完成1GW(装机并网的)光伏电站投资的宏伟目标,其中,2014年底完成装机并网150MW。

公司具有人才、资金、项目三大优势。(1)人才优势:公司新能源团队主要成员均来自国内新能源领域知名企业(如招商新能源、汉能集团等),在行业内具有丰富的项目经验和资源,未来还将进一步完善人才引进和激励机制;(2)资金优势:公司目前在手资金约2.8亿元,资产负债率仅有25.5%,银行贷款空间大,且目前已经在与国开行、多家商业银行进行接洽,商讨未来信贷事宜;拟与中科宏易、博大资本成立产业基金,筹资10亿元用于光伏电站投资;必要时还将通过公司债、融资租赁、股权增发等多种方式和渠道进行融资;(3)项目优势:公司与比亚迪、兴业太阳能等业内知名企业建立了战略合作关系;合作方中科宏易、博大资本在光伏产业内具有丰富的并购和整合经验。此外,公司从事纯电站投资和运营,也无产业链上游的包袱和负担。

已平稳起步,年内完成150MW目标的概率大。公司在建光伏项目有:江西新余一期项目(35MW)和佛山群志光电项目(15.2MW),两个项目预计在年底前完工;拟建项目有:江西新余二期项目(35MW,预计在三季度开工)。目前,公司已完成调研和正在洽谈调研的分布式项目总装机容量超过200MW,完成尽调和正在尽调的地面电站项目总装机容量超过150MW。我们认为公司今年完成150MW的目标概率较大。

主营业务反转,盈利大幅提升。(1)公司传统化工气雾剂产品上半年实现稳定增长,实现收入2.02亿元,同比增长16%;(2)生物降解材料和室内空气净化产品上半年实现爆发式增长,随着相关环保政策的进一步出台,生物降解材料有望迎来发展良机。

盈利预测与投资评级:预计公司2014-2016年EPS分别为:0.26元、0.49元、0.91元,PE分别为:45倍、24倍、13倍。看好公司在光伏电站领域的发展,首次给予“增持”评级。

风险提示:电站实际规模低于规划;电站收益低于预期;其他。

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