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彩虹精化:主营业务维持增长,电站建设稳步推进

发布时间:2014-10-31    研究机构:兴业证券

投资要点

彩虹精化今日公布了三季报,前三季度分别实现营业收入和归属母公司股东的净利润4.04亿元、5057万元,同比分别下滑11.14%、10.68%;三季度单季度分别实现营业收入和归属母公司的净利润1.24亿元、1017万元,同比分别下滑4.09%、59.91%。

电站建设稳步推进,在建项目盈利能力较强。公司计划3年持有1GW并网电站,今年年底计划实现并网容量150MW,目前公司已披露的预计今年建成并网的装机容量有120.2MW,且度电价格普遍较高,盈利能力较强。

在建项目总投资9.52亿,目前公司已投入自有资金1.2亿,剩余资金缺口8.32亿。公司目前在手现金2.7亿,我们认为公司除了引入贷款逐步臵换自有资金外,还将通过融资租赁以及与产业基金合作等多种方式来融资。

公司目前已与中科宏易与博大资本合作成立产业基金,采用平行模式引入海外低成本资金,首期基金规模为10亿,资金的逐步到位将撬动更多项目建设。

项目储备方面,公司与兴业太阳能合作的200MW在完成河北围场项目后剩余150MW,另外还有新余二期35MW已经攀枝花林业综合项目30MW共计215MW待进场开工建设,随着今年与比亚迪合作的20MW电站并网,未来存在进一步合作的可能。我们认为公司今年能完成150MW的并网目标,明年的建设进度有望进一步加快。

主营业务稳健,投资收益下滑是由于去年同期处臵资产所致。由于公司去年处臵了深圳新彩再生材料科技、北京纳尔特保温节能材料、珠海虹彩等三家子公司,今年公司主营业务收入同比下滑,同时投资收益减少3100万元。

处臵的资产去年上半年实现营业收入约1亿元,扣除后去年同期营收约3亿元;扣除后今年同比仍维持20%以上的增速。

盈利预测及评级:我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.21元、0.86元、1.25元,对应的PE分别为64、16、11倍;维持至“增持”评级。

风险提示:光伏装机可能会由于资金、项目来源等方面的因素不达预期。

申请时请注明股票名称