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彩虹精化:增发募资加快电站转型,推动互联网金融平台创新

发布时间:2015-03-12    研究机构:长江证券

报告要点。

事件描述。

彩虹精化发布2014年年报,报告期内实现营业收入5.28亿元,同比下降10.39%;归属母公司净利润4220万元,同比下降30.20%;扣非后净利润4213万元,同比增长58.29%;EPS为0.13年。其中,4季度实现收入1.24亿元,同比下降7.90%;归属母公司净利润-837万元,同比下降318%;4季度EPS为-0.03元,3季度EPS为0.03元。

事件评论。

传统精细化工主业平稳,环保产业布局贡献业绩增长。2014年公司实现营业收入5.28亿元,同比下降10.39%,收入下降主要合并报表范围减少了北京纳尔特和新彩公司;净利润4220万元,同比下降30.20%,主要是由于2013年业绩中包含处置北京纳尔特和新彩公司的投资收益,扣除这部分影响后的扣非净利润同比增长58.29%,主要是传统精细化工主业盈利恢复及环保产业增长。

具体分业务来看:1)2014年是公司战略转型电站运营的元年,电站业务尚未贡献收入与盈利。2)传统精细化工维持平稳,收入同比增1.69%;毛利率微升0.99%。3)环保业务方面,室内环境质量产品销售持续增长,全年实现收入6672万元,同比增44.43%;生物基材料及制品市场拓展效果明显,实现收入6988万元,同比增173%。4)此外,公司立足实业,布局金融,参股深圳市中小微企业投资管理公司(持股9.88%),当年贡献盈利516.05万元。

转型电站运营快速推进,规模扩张驱动后期盈利增长,预计2015年底并网超600MW。2014年公司积极转型电站运营,目前在建项目160.2MW,近期并网35.2MW,储备超500MW。近期公司推出20.6亿元的非公开增发预案,加码电站运营,可支持1GW左右电站开发资金需求。同时,大股东大比例认购增发的16.01亿元,主要管理层均积极参与增发,彰显决心,预计电站规模将实现快速扩张,2015年底有望超600MW,2016年底超1GW。

充分发挥光伏电站等业务金融属性,打造生态互联网金融平台。公司利用自身金融产业布局及经验积累,充分发展电站金融属性,一方面推动银行贷款、股权融资、资产证券化等融资模式发展,另一方面通过云计算等将电站与互联网融合,打造全新的生态互联网金融平台。

维持推荐评级。预计2015、2016年分别实现净利润1.95、3.72亿元,以当前股本计算EPS分别为0.62、1.18元,对应PE分别为28、15倍,维持推荐。

申请时请注明股票名称