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彩虹精化:牵手央企中核工业,加速打造GW级别电站平台

发布时间:2015-04-02    研究机构:长江证券

报告要点.

事件描述.

彩虹精化今日发布公告,公司与中国核工业第二二建设有限公司签署《太阳能光伏电站项目合作框架协议》,双方约定在3年内合作实现不低于1GW的光伏建设规模,总投资约80亿元。

事件评论.

牵手央企中核工业,业务合作增值效应明显。公司本次合作的核建二二公司是央企中核工业旗下公司,是国内组建最早的从事核工程及国防工程建设的军工建筑企业。通过与核建合作,可以为公司带来明显的增值效应:1)作为已深耕多年的央企建筑企业,核建公司可以为公司带来丰富的电站资源、分布式屋顶资源以及资金支持等;2)核建公司资金优势明显,本次合作将大概率建立在核建公司带资EPC的模式基础上,将极大解决公司建设期过桥资金问题,加快电站开发速度;3)随着双方合作的顺利推进,不排除后期双方以其他合作模式加大合作力度。

自主建设与合作开发齐头并进,打造GW级光伏电站平台顺利推进。公司2014年规划三年光伏装机1GW,目前公司具有并网电站约35MW,后期将通过“自主建设+合作开发+收购”的模式实现电站规模扩张:1)自主开发方面,目前公司在建电站130MW,湖州备案项目106MW,前期项目储备超过500MW;2)通过与兴业太阳能、核建二二公司等合作,充分利用双方资源,进行电站开发;3)非公开增发募集资金20亿元,解决GW级别电站开发资金需求。整体上,我们认为公司电站开发顺利推进,规模有望超预期,预计今年底大概率超600MW,明年底超1GW。

光伏电站对接能源互联网,提前布局具备优质基因。在“互联网+”风潮、电力体制改革背景下,能源互联网在国内日渐兴起,光伏电站,尤其是分布式光伏电站将是其硬件设施中重要的一环。公司实际控制人具备丰富的投资经验,当前加速布局地面与分布式光伏电站,公司又地处国内改革前言的深圳,天生具备对接能源互联网与互联网金融的优质基因。我们判断公司后期将在光伏电站平台的基础上,进一步拓展节能环保、新材料、互联网金融、能源互联网相关平台业务,进而形成新的利润增长点。

维持推荐评级。预计2015、2016年分别实现净利润1.95、3.72亿元,以当前股本计算EPS分别为0.62、1.18元,对应PE分别为36、19倍,维持推荐评级。

申请时请注明股票名称