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彩虹精化:外延并购加速扩张,股票增持彰显信心

发布时间:2015-07-24    研究机构:华创证券

事项

公司与易事特、金易盛阳签署战略合作协议,拟以2.2亿元收购其持有的25MW 并网光伏电站,实际控制人拟在六个月内增持不低于总股本0.3173%(100万股),不超过总股本2%(630万股)的公司股份。

主要观点

1. 外延并购加速电站扩张,电站平台龙头初现。

公司此前在电站运营上以自建为主,在手项目储备超500MW,且与央企中核建签署战略合作协议,借助央企EPC 巨头强大的融资能力及项目获取能力, 计划3年内建设不低于1GW 电站项目。此次与易事特等签署战略合作协议, 收购其持有的已并网电站,开启外延式扩展之路,推动电站规模加速扩张。我们认为,公司自建+并购双管齐下将大大加速电站规模扩展速度,15年底完成800MW 累计装机目标概率极高,从而带动业绩实现爆发式增长。

2. 携手华为走出国门,海外拓展打破天花板。

公司前期与华为签署合作协议共同开发海外市场,并重点开拓“一带一路”沿线地区,考虑到华为在海外市场耕耘多年,目前60%以上收入来自于海外,且“一带一路”沿线地区均属于华为业务范围,可借助华为多年积淀的客户、政府资源加速海外项目拓展,打破国内光伏市场瓶颈。同时,“一带一路”沿线的中亚、非洲地区光照条件较国内好,项目收益率普遍高于国内,海外项目占比提升有助于进一步提升公司盈利能力。

3. 构建项目数据库,打造能源金融平台。

公司与华为联手打造电站项目数据库,切入项目评估领域,一方面便于公司进行外延式并购,另一方面可通过数据平台涉足电站设计运维、投融资、交易等市场,打造新能源综合金融平台。

4. 投资建议。

外延式并购加速规模扩张,确保业绩快速增长,借项目数据库转型新能源金融平台打开成长空间。我们预计公司15-17年EPS 为0.41、0.84、1.26元,对应PE 为39.24、19.15、12.77倍,推荐! 风险提示 光伏电站装机低于预期

申请时请注明股票名称