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彩虹精化:脱胎换骨,新彩虹,前生、今世与未来

发布时间:2016-06-25    研究机构:太平洋

报告摘要

彩虹精化的前生:以化工为根。从这几年化工行业的发展来看,2011年-2013年化工产品始终保持快速增长,从8.19%增长到24%。营业收入同比增长从5.7%到23.6%。从各产品收入占比来看,环保功能涂料和辅料始终占主营业务收入的50%以上,其次是汽车环保节能美容护理用品占比20%。2014年之后,由于宏观经济增速放缓,化工行业整体也随之增速放缓,因此,公司传统化工各项业务受到一定程度的挑战。为此,公司在保持传统化工业务升级改造的同时,开始转型升级,进军新能源行业。

彩虹精化的今世:以新能源为契机二次创业。我们认为新能源(光伏等)行业的迅猛发展得益于两方面因素:第一,能源演化规律-传统资源边际收益递减规律加速新能源(光伏等)替代,这是内因;第二,政策释放+技术进步+环境改善助力光伏行业发展,这是外力。因此,天时地利人和促进新能源(光伏)行业大发展。 从新能源(光伏)天时地利人和的角度来看,国家对光伏行业的战略布局明显,光伏行业呈现出大发展的态势。在这样的背景下,公司审时度势,加快传统业务的转型升级。2014年成立了深圳市永晟新能源有限公司专门从事光伏新能源业务的拓展。

2016年预计400MW并网规模,电站布局在安徽、浙江等中东部地区,不存在弃光限电的问题,收益有保证,目前毛利在65%以上。未来的光伏电站布局结合光储充一体化进行。 2016年化工和新能源业务结构有望从9:1变为5:5的业务结构,新能源业务将会成为公司的主业。 2016年,公司在积极布局光伏电站之外,又进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网业务,脱胎换骨,新彩虹诞生!

彩虹精化的未来:脱胎换骨,“四个全面”战略落地。“十三五”期间,公司将在积极布局光伏电站之外,将进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网业务,脱胎换骨,新彩虹诞生! 储能:收购北京百能进军储能。储能政策不断推进,蓄势待发,2016年将是储能领域最突出的表现。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承诺北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。

在储能型光伏电站领域,以储能电力银行的模式提高电站的经济效益,并实现光伏发电功率平滑,削峰填谷等应用; 在新能源汽车充电站领域,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;

锌溴液流电池是国际主流储能技术之一。北京百能拥有锌溴电池关键材料规模化的生产能力,己建成包括隔膜、极板、电解液等电池关键材料和电池组件的生产线, 掌握了材料配方及生产工艺,生产成本降至国际同类产品的三分之一;具有电池生产与系统集成能力。

北京百能为自己定了短中长期发展目标,通过战略布局,抢占市场资源,并购和消化吸收储能技术,实现储能技术的商业化和规模化发展。 新彩虹:光储充一体化服务提供商。6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、郑州、景德镇、咸宁、无锡、东莞、惠州、汕头、潮州、青海湖等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。

公司通过并购,收购湖州晶盛光伏科技有限公司100%股权、收购宁夏揭阳中源电力有限公司100%股权、收购新余德佑太阳能电力有限责任公司100%股权等,不断拓展新能源产业和技术领域,构建位于国内前列的新能源产业体系。公司今年将努力实现2016年全国布局100座充换电站的目标。为此,将打造“新能源互联网+储能”、“新能源汽车平台+运营”、“能源互联网+金融”的三大产业发展支撑。

在十三五期间,公司将通过“四个全面”战略部署,增强金融创新和投融资效率、效益,加快储能、新能源汽车互联网平台并购或合作,将公司打造成为以环保、节能、新材料、新能源行业优势显现的企业,借助国家“十三五”开局,将互联网+智慧能源+绿色出行打造成为新能源行业内的领军企业和优秀上市公司。

盈利预测。随着光伏行业、储能和新能源车进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期。我们预计在国家光伏、新能源车和能源互联网的十三五规划逐步落实下,公司2016年-2017年的EPS分别为0.46和0.91元,对应的PE为75X和38X。我们给予“买入”评级。

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