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彩虹精化点评报告:光伏业务带动增长,新能源汽车运营、储能业务快速布局

发布时间:2016-08-28    研究机构:东吴证券

半年报业绩增长107.48%符合预期,中报10送30;1-9月份预计增长100%-150%:公司发布2016 半年报,报告期内公司实现营业收入3.56 亿元,同比增长33.57%;实现归属母公司净利润0.69亿元,同比增长107.48%。对应EPS 为0.15元。其中2季度实现营业收入2.45 亿元,同比增长65.96%,环比增长120.78%;实现归属母公司净利润0.50亿元,同比增长174.13%,环比增长155.03%。2 季度对应EPS 为0.11元。公司业绩符合预期。同时,公司公告半年度利润分配方案为以资本公积金向全体股东每10股转增30股。公司预计1-9月份盈利0.85-1.07亿元,同比增长100%-150%。

光伏业务带动增长;毛利率同比下降:报告期内,公司收入和利润分别同比增长了33.57%、107.48%,主要是因为光伏收入大幅增加。分业务来看:1)光伏发电实现收入0.29亿元,同比增长503.40%,毛利率63.40%,同比下滑17.19%个百分点。同时,光伏设备业务贡献收入1.05亿元,毛利率11.37%。光伏业务是公司业绩增长的主要动力。截至目前公司累计并网光伏电站达120MW,累计并网及在建项目达421.47MW,项目都位于安徽、浙江等地,消纳情况良好,后续将显著贡献公司业绩。2)传统的精细化工业务收入1.84亿元,下降4.68个百分点,毛利率上升4.85%个百分点至39.75%。3)新材料和室内环境治理行业,业绩均出现下滑,分别实现收入0.27亿元、0.12亿元,分别同比下降37.90%、51.64%;毛利率分别下降了8.27%、上升了4.03%至19.21%、66.55%。盈利能力方面,公司综合毛利率、净利率分别同比下降4.53、上升6.91个百分点至32.60%、19.39%,盈利能力提升主要是因为非经常性损益项目贡献0.39亿元。

上半年公司费用率下降,存货、应收账款周转加快:公司2016H1的销售、管理、财务费用分别为0.24亿元、0.29亿元、0.22亿元,分别同比增长9.53%、降低5.02%、增长195.59%。公司2016H1的期间费用率下降了1.37个百分点至21.06%,其中销售、管理、财务费用率分别较2015H1下降了1.51%、3.25和上升了3.39个百分点至6.87%、8.00%、6.19%。公司2016H1预收款项为0.06亿元,与年初基本持平;同期经营活动现金流为3.15亿,去年同期为2.29亿元。期末存货0.67亿元,较期初略有增长;存货周转天数48.53天,同比减少了28.48天;应收账款2.51亿元,较期初增长53.64%;应收账款周转天数104.5天,同比降低了3天。

储能、新能源汽车、充电桩等新领域快速布局:公司近期从新能源汽车充电设施及储能入手,完善公司能源互联网布局:1)收购充电易科技公司20%的股权,首次进军新能源汽车充电领域;2)收购深圳宏旭新能源汽车运营公司90%的股权,正式进入新能源汽车租赁市场;3)增资入股乐途宝科技20%股权。合作方拥有互联网巴士出行定制平台“嘟嘟巴士”。4)收购北京百能8%的股权,持有百能51.078%的股权,开发锌溴液流电池技术,布局智能微电网、储能电力银行、光伏电站运维等新领域。 这些新业务领域将推动公司业绩增长,并未公司未来发展转型抢先布局。

投资建议:预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为1.48亿元、2.54亿元、3.45亿元,分别同比增长189%、72%、36%,EPS分别为0.31元、0.54元和0.73元,给予公司“增持”的投资评级。

风险提示:地面电站备案或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期;融资不达预期;传统业务复苏不达预期;新业务布局不达预期。

申请时请注明股票名称